2023年8月以来，证监会根据市场情况和投资者关切，采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，包括限制战略投资者配售股份出借，上调融券保证金比例，降低转融券市场化约定申报证券划转效率，暂停新增转融券规模等；同步要求证券公司加强对客户交易行为的管理，持续加大对利用融券交易实施不当套利等违法违规行为的监管执法力度。截至2024年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。融券规模占A股流通市值约0.05%，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，对市场的影响明显减弱，为暂停转融券业务创造了条件。此次调整对存量业务分别明确了依法展期和新老划断安排，这有助于防范业务风险，维护市场稳健有序运行。
6月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.2%；消费品价格下降0.4%，服务价格持平。
在地缘因素大幅减弱的背景下，叠加原油市场供需结构转弱的压制，本周一，国际原油期货价格大幅低开，其中美国WTI原油期货价格大幅走低4.74%，至68.38美元／桶，布伦特原油期货价格大幅走低4.55%，至72.19美元／桶。在成本支撑作用弱化的拖累下，昨日国内燃料油期货2501合约大幅重挫超4%，5日和10日均线接连失守，20日均线岌岌可危。
地缘因素消退弱需凸显
从地缘因素来看，随着市场担心的地缘风险失控的极端场景被排除，原油期货继续回吐地缘溢价。目前原油产业面依然偏弱，OPEC+产油国将逐渐退出减产政策，美国原油产量持续维持高位，供应压力不减反增。随着北半球夏季用油旺季结束，11—12月原油处在消费淡季，弱需因素凸显，累库周期开启。叠加三大能源机构不断调降今明两年原油需求预期，在地缘因素减弱而油市供需结构转弱的背景下，短期国内原油期货2412合约期价或继续承压，这在很大程度上弱化了燃料油成本支撑作用。
全球航运淡季即将来临
众所周知，船舶、发电和炼化是燃料油三大消费领域，而船舶燃料消费占比最大。据了解，船用燃料成本约占船舶总运营成本的50%，航运市场景气度强弱会直接影响燃料油的需求，进而对价格产生影响。
机构数据显示，截至2024年10月25日，波罗的海干散货指数（BDI）回落至1410点，月环比大幅走低30.06%；巴拿马型运费指数（BPI）回落至1201点，月环比大幅下跌22.16%；大灵便型散货船运价指数（BSI）回落至1240点，月环比小幅下滑5.85%。不难发现，全球三大航运指数较9月有明显的回落。而根据往年航运指数走势规律，近6年来，每年10月下旬至11月下旬，三大航运指数均呈现下行态势。换言之，燃料油需求淡季即将开启。据统计，2018—2023年，BDI航运指数下跌概率高达83.33%，平均跌幅达20.84%；BPI航运指数下跌概率高达66.67%，平均跌幅达15.32%；BSI航运指数下跌概率高达66.67%，平均跌幅达20.13%。此外，今年9月阿联酋富查伊拉港的船用燃料油销售量下滑至低位，不仅较今年8月下滑6.3%，而且较去年同期小幅下滑2.2%。由此可见，随着全球航运淡季来临，燃料油需求预期有望转弱，从而将对高硫燃料油期价形成负面拖累作用。
综上所述配资炒股首选配资，随着此前乐观的宏观预期出现修正，市场风险偏好有所降低。叠加原油地缘因素减弱，溢价逐渐回吐。在成本支撑减弱且燃料油需求淡季来临的共同影响下，预计后市国内高硫燃料油2501合约或维持震荡偏弱的走势。（作者单位：宝城期货）